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“此消彼长
。 ”东方金诚金融业务部执行总监张丽用这四个字
，概括了当前银行高分红背后的核心矛盾——一边是股东对高回报的热切期待，一边是资本积累空间的一再收窄。

21世纪经济报道记者注意到 ，2025年
，A股上市银行的现金分红规模再创历史新高 。Wind数据显示，41家A股上市银行已实施现金分红的规模合计达到6456.36亿元 ，较2024年增加约130.43亿元。其中
，国有六大行以4274.24亿元的分红总额，扛起了66.2%的份额
。工商银行更是以1105.93亿元的分红规模 ，连续19年领跑A股上市公司。

光鲜数据的另一面
，正是一场关于“发展
”与“回报”的艰难平衡 。当前，商业银行净息差正跌至1.40%的低位
。面对盈利空间的一再压缩 ，银行究竟该如何平衡“股东回报 ”“资本安全
”与“长期发展”？

分红频次升级：从“一年一付 ”到“一年两发
”

2025年
，42家A股上市银行中有41家披露了分红方案，年度累计分红总额达6456.36亿元 ，再创历史新高。

国有大行依然是分红“主力军”，工商银行以1105.93亿元居首
，建设银行
、农业银行、中国银行分别以1016.84亿元 、873.21亿元、729.17亿元紧随其后 。9家上市股份行2025年分红总额达1490.55亿元，占比23.09% ，成为上市银行分红总额的重要组成部分
。

从分红比例看
，42家A股上市银行2025年算术平均现金分红比例为27%左右，但行业内部分化特征十分明显。

13家银行分红比例超过30% ，沪农商行以34.07%暂列第一
，招商银行以33.85%位居次席，六大国有行分红比例普遍稳定在30%左右 ，显示出较强的分红“刚性 ” 。相比之下
，西安银行分红比例仅为16.77%，处于行业末位
。

值得一提的是 ，中期分红已从少数银行的“尝鲜”变为行业主流。2025年共有32家上市银行宣布实施中期分红
，数量较2024年增加8家，其中兴业银行
、成都银行等9家为首次试水 。

这一变化的直接推手是监管政策的明确导向
。2024年3月15日 ，证监会发布的《关于加强上市公司监管的意见（试行）》明确提出推动一年多次分红，并简化了中期分红的审议程序。同年4月
，新“国九条
”的出台进一步强化了现金分红监管，对多年未分红或分红比例偏低的公司实施限制 ，并加大对分红优质公司的激励力度 。

政策效果立竿见影。2024年4月29日
，五大国有银行率先宣布实施中期分红派息，股份行与城商行紧随其后 ，掀起提高分红的行业潮流
。

市场端的需求同样不容忽视。苏商银行特约研究员付一夫指出
，A股整体波动加剧，高股息资产的避险价值凸显 ，社保、险资等长期资金配置需求旺盛
，倒逼银行以稳定分红吸引资金 、夯实估值 。政策引导与市场需求形成合力，共同推动了银行业分红频次与力度的全面提升
。

资本约束承压 ，分红方案的艰难平衡

放眼A股
，银行股的分红金额与比例均位居前列，以5月21日收盘价计算 ，当前共11家银行的股息率在5%以上。

但从投资者角度看，分红似乎仍有提升空间 。例如
，2024年11月，也有投资者在“上证e互动”上建议工行实行“一年四次分红 ”；平安银行2025年中报披露后 ，有投资者建议在每年两次正常分红之外
，新增一次“特别分红
”以提升公司价值
。这些呼声足见市场对增加分红频次
、提升投资回报的迫切期待。

那么，分红方案究竟如何制定？

一位上市银行董办人士向记者拆解了内部的决策逻辑：“我们制定分红方案 ，首先要计提法定公积与风险准备金
，测算可分配利润 。核心需要平衡三个指标：资本充足率达标要求、信贷投放与业务发展的资金需求，以及流动性监管指标 ，兼顾股东现金回报与银行长期稳健经营
。”

然而
，“股东现金回报 ”与“银行长期稳健经营
”之间存在着一定的天然矛盾。东方金诚金融业务部执行总监张丽告诉记者，银行净利润既是