长城基金：新兴科技是主线，价值也有春天

　　近期 ，A股风险偏好持续改善
，主要股指持续回升。从申万一级行业来看，通信 、综合和电子表现较好 ，石油石化
、食品饮料和煤炭表现相对一般 。

　　展望后市
，A股上升势头有望延续
。一是美伊冲突折射出中国的产业优势，不论技术进步还是走向全球的制造业 ，中国资产有望重估。二是风险边界和约束的出现
，市场悬着的心放下，预期下修基本结束 ，市场将回到内生发展逻辑 。同时
，近期新一轮资本市场改革提速，隐含巩固资本市场稳中向好形势的政策态度。三是2026年财政发力的前置与通胀形势升温 ，传统行业在逐步企稳；面向巨大的市场需求与较大的中美算力差距
，中国新兴产业投入也将提速
。

　　投资方向上，随着风险偏好修复与产业景气共振 ，新兴科技或是主战场。具体可关注：

　　一是科技制造：海外AI能源消耗与能源转型加快
，关注中国出海资本品与设备公司，如电力设备、新能源 、工程机械等；AI产业趋势未央 ，中国科技投入加大，关注人工智能、基础设施
，如半导体
、通信设备、机械装备 、有色金属等 。

　　二是内需价值：财政前置发力扩内需，通胀回升有望催化涨价-补库正循环开启 ，景气相对独立于地缘扰动
，关注城市更新相关建材
、建筑，以及内需逐步企稳的酒店、大众品 、航空等
。

　　三是大金融：如非银
、银行等。

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