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　　美国证监会（SEC）密集披露的13F文件
，勾勒出一幅全球资本“逐浪AI ”的图景——不管是桥水
、贝莱德、高瓴 、景林还是高毅，资管巨头正将筹码重仓于AI产业链
。

　　然而 ，狂热之中
，裂变已生——在AI极具想象力的成长空间与短期高估值之间，资金的态度开始显现分歧 ，有的机构仍在积极加码
，有的则选择阶段性获利了结；今年资金关注度最高的半导体产业链强势上涨态势告一段落，近期震荡显著加剧；除了AI产业链 ，部分机构还逐渐将目光投向消费
、电商以及能源板块
，寻找新的阿尔法。

　　资管巨头蜂拥AI赛道的另一面，是一场技术革命之下的投资“博弈
” 。正如业内人士所言 ，这场AI盛宴远未结束，但敬畏风险、把握节奏才能让自己一直“留在牌桌上”
。

　　资管巨头竞逐“AI浪潮 ”

　　当前AI基础设施
，尤其是半导体及光通信相关标的，已成为全球资本的“兵家必争之地
”。

　　近日 ，高瓴旗下专注二级市场投资的基金管理平台HHLR Advisors（简称“HHLR”）公布了截至2026年一季度末的美股持仓情况 。数据显示
，HHLR一季度新增多只半导体及光通信相关标的，包括英伟达 、迈威尔科技
、Intel、Coherent 、Corning
、Lumentum等 ，覆盖算力、芯片 、数据中心互联
、光通信和光学材料等环节
。

　　高毅资产同样在AI基础设施领域攻势十足。13F数据显示
，高毅资产：一季度买入英伟达29万股，使其成为第五大持仓股；买入台积电41.8万股 ，增持幅度高达1453.93%；还买入了超威半导体、美光科技 、闪迪等AI科技股 。

　　多只芯片股也在今年一季度获得桥水大手笔加仓
。具体来看
，桥水增持82.78万股英伟达，持仓占比从去年底的2.63%上升至今年一季度末的3.65%；增持67万股博通 ，持仓占比从1.47%上升至2.54%；增持58.6万股美光科技
，持仓占比从去年底的0.93%上升至2.23%。

　　此外，全球最大资管公司贝莱德一季度加仓605万股博通 ，加仓244.6万股美光科技 。同期，全球顶级对冲基金文艺复兴科技加仓165.6万股英伟达
，加仓79.3万股博通
。

　　分歧开始显现

　　就在全球资本加速涌入AI产业链的过程中，分歧开始显现。

　　乐观一方认为 ，本轮上涨行情仍有延续空间 。曾成功预测并做空1987年“黑色星期一 ”的对冲基金经理保罗·都铎·琼斯表示
，人工智能泡沫不会在短期内破裂，他已加仓AI股票。

　　琼斯表示：“无论是当年的PC时代还是如今的AI时代 ，由生产力爆发驱动的周期通常能持续4到5年
。按此节奏推算
，我们现在大概只走完了50%到60%的进程。”

　　然而，谨慎的声音也不容忽视 。沪上一家外资机构投资负责人表示 ，当前人工智能领域高度集中的状态本身就意味着风险
。最大的不确定性来自宏观流动性环境——若中东地缘冲突导致油价持续高位运行
，全球通胀预期可能再度升温，进而影响美联储货币政策走向。在此背景下 ，风险资产普遍面临估值调整压力
，前期涨幅较大的AI相关品种所受冲击可能更为明显 。

　　星石投资副总经理方磊表示：“目前AI产业链细分行业的表现略有不同，产业链的领涨结构也出现变化 ，虽然我们认为AI产业链中期发展空间很大，但短期行情可能已到后半场
，后续资金可能会观望一下，下一阶段AI产业链的上涨 ，或许要等待新的产业催化因素出现
。
”

　　止于至善投资总经理何理表示
，目前远未看到AI发展的天花板，且AI产业趋势仍在加速 ，多个环节未来2年显著供小于求。不过
，当下应注意相关标的的估值风险 。

　　AI之外的机构身影

　　从最新披露的13F文件来看，资管巨头虽然仍将人工智能作为重点配置方向 ，但也在一季度增加了能源、公用事业
、消费、金融等板块的配置
，以应对市场潜在的波动风险
。

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