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　　行家券业

　　券业行家，事实说话
。

　　欢迎留言 ，如果认同
，请传播正能量。

　　业

　　已落幕的2025年财报季，一组数据把金融圈的效率天梯暴露得明明白白 。

　　中信证券 ，券业“一哥”
，归母净利润300.76亿元，员工26 ，823人
，人均创利115.6万元
。这个数字放在任何传统行业都堪称顶尖。但把它放进金融圈内部，连前三都挤不进去——东方财富6 ，403名员工
，人均创利188.73万元；兴证全球基金仅401人，净利润15.9亿元 ，人均高达396.51万元，平均每人每天为公司赚进近2.7万元 。

　　当舆论还在为“券商人均年薪81万 ”吵得不可开交时
，一个更冷酷也更诚实的指标早已浮出水面：人均创利。它不关心你拿了多少，只回答一个问题——你 ，值不值这个价
。

　　券业内部：谁在“增员增效
”
，谁在“减员求生”？

　　先看三家头部券商的成绩单。

　　中信证券人均创利115.6万元，同比增长37.05% 。广发证券净利润137.02亿元 ，员工减少2.37%至13
，640人，人均创利109.62万元 ，增幅高达45.24%
。中信建投同样在压缩人员
，员工减少3.27%，人均创利74.92万元 ，同比增长35.08%。

　　“减员增效 ”这四个字
，在三张报表里找到了最直接的注解 。大型综合券商业务线庞杂，中后台人员占比高 ，人均创利中枢落在70万至120万元之间，这是规模与效率博弈后的均衡点
。

　　但全行业的效率冠军不在此列。

　　东方财富2025年净利润120.85亿元
，以6，403名员工创下人均188.73万元 。与行业整体减员的趋势相反 ，东方财富当年净增843人——不是在“减员增效
”
，而是在“增员增效”
。轻资产 、高度依赖线上平台的模式，决定了它可以靠规模效应实现边际成本递减：多招一个人 ，往往意味着多覆盖一片流量
、多开一户交易
，营收增速轻松跑赢人员增速。而传统券商的重资本业务和人力密集型投行，决定了“增员 ”未必“增效
” ，东方财富的增员逻辑对它们而言是奢侈品 。

　　金融圈天梯：银行赚加法
，基金赚乘法

　　如果把银行和基金公司放进同一个坐标系，效率的鸿沟更加触目惊心
。

　　招商银行 ，公认的“零售之王”
，2025年归母净利润1501.81亿元；12.16万名员工，人均创利123.52万元——甚至高于中信证券。但这只是银行金字塔的塔尖 。同年 ，工商银行人均创利约41万元，建设银行约47万元
，四大行整体水平与头部券商之间隔着量级上的差距。

　　更准确的表述是：效率最高的银行不输给效率最高的券商，但银行业整体创利能力仍被庞大的人员基数牢牢拖住
。

　　真正的效率王者 ，是公募基金。

　　易方达基金2025年净利润38.06亿元
，员工1，473人 ，人均创利258.21万元 。兴证全球基金401人创造15.9亿元净利润
，人均396.51万元
。工银瑞信基金795人创造30.07亿元净利润，人均378.24万元。在已披露年报的金融机构中 ，人均创利前十强几乎被基金公司包揽
，排在第十位的也在180万元以上 。

　　这种碾压级的人效优势，根源在于商业模式的本质差异
。

　　银行赚存贷利差 ，靠规模
，一笔一笔垒出来的辛苦钱——做的是加法。券商赚手续费和承销费，靠牌照和专业 ，本质是“项目数×单笔收入 ”——做的还是加法 。基金公司赚管理费，底层逻辑是“管理规模×费率
”的乘法效应——规模每膨胀一分
，利润就成倍放大
。再加上头部基金公司员工大多不超1500人，3万余名从业者管理着超30万亿元资产 ，人均管理约10亿元
，人效自然一骑绝尘。

　　银行和券商赚加法，基金赚乘法 ，券商恰恰夹在中间——金融圈效率天梯的陡峭程度
，本质上是不同商业?/span>